近日，雅迪控股、爱玛科技、新日铁、九号公司、小牛电动等两轮电动车企业相继披露了2023年上半年业绩报告。
今年上半年消费复苏不及预期，两轮电动车上市公司业绩分化严重。传统龙头企业爱玛、雅迪继续领跑，9号公司、新日股份、小牛电动业绩下滑。
上半年业绩分化严重，雅迪爱玛领涨。
财报数据显示，今年上半年，雅迪和爱玛实现了营收和净利润的双增长。其中，雅迪营收170.41亿元，同比增长21.30%；净利润11.88亿元，同比增长32.10%。爱玛业绩紧随其后，上半年实现营收102.17亿元，同比增长8.25%；净利润达到8.95亿元，同比增长29.69%。
对此，雅迪在财报中表示，收入增长主要是由于产品组合的扩大、营销和广告力度的加大、分销网络的扩大等因素。艾玛表示，营业收入的增长主要是主营产品销量的增长所致。

数据来源:公司财报界面新闻图

相反，9号公司、新日股份、小牛电气上半年营收和利润均出现负增长，其中小牛电气上半年净利润降幅最大，降幅达309.12%。
9号公司上半年实现营收43.8亿元，同比下降9.13%；净利润2.22亿元，同比下降12.97%。9号公司的分销渠道主要包括自有品牌销售、ToB产品直销和小米定制产品分销。上半年，其电动两轮车销量为54.03万辆，同比增长76%；但ToB产品直销和小米定制产品分销渠道业绩下滑，打压了公司业绩。
新日股份上半年实现营收20.21亿元，同比下降15.01%；净利润0.47亿元，同比下降28.21%。对于业绩变化，新日铁表示，行业景气度不及预期，新国标区域兑现推进乏力，导致上半年产品整体需求回落。上述因素的叠加，进一步加剧了行业的激烈竞争，部分企业采取了更大的价格竞争手段。
小牛电动今年上半年实现营收12.46亿元，同比下滑11.19%；净利润亏损0.62亿元，同比增长309.12%。与去年同期相比，小牛电动今年上半年净利润为2019年以来最低。

数据来源:财务报告界面上的新闻绘图。

业绩持续下滑的背后，是小牛电动国内销量的下滑。截至今年6月底，小牛电动车销量为30.64万辆，与去年同期的37.26万辆相比，同比下降17.77%。
值得注意的是，线下门店是电动自行车的主要销售渠道，各头部企业纷纷扩张门店，但小牛电动上半年门店规模有所萎缩。截至今年6月底，小牛电动国内门店数量为2844家，较去年同期减少485家。
此外，小牛电动在增加营销费用的同时，减少了产品研发费用。财报显示，今年上半年，小牛用于电营销费用1.82亿元，同比增长11.94%；研发支出是上市公司中唯一的一项，降幅为11.59%。

数据来源:财务报告界面上的新闻绘图。

行业整体增速放缓，国际市场成为“第二条增长曲线”
自2019年电动自行车新国标出台后，大量小企业退出市场，市场份额向头部企业聚集。目前市场已经形成了雅迪、爱玛为“两大巨星”，新日、九号为“多强”的格局。
新国标过渡期多为3-5年，预计2024年底结束。目前新国标红利已告一段落，电动自行车行业整体增速放缓。艾瑞咨询《2023年中国两轮电动车行业白皮书》显示，据不完全统计和测算，2023年销量有望达到5400万辆，增速将从去年同期的15.2%降至7.8%。华创证券也表示，未来三年，预计行业销售额复合增长率将从2019-2022年的18%下降至5%-10%。
电动两轮车的大潮即将结束，国内市场趋于饱和。与此同时，国际市场仍然是蓝海。尤其是在“碳中和”的背景下，电动两轮车的海外市场需求持续升温。Market Research Furture关于电动两轮车的市场信息报告提到，到2030年，电动两轮车的全球市场规模将超过1000亿美元，2022年至2030年的年复合增长率为34.57%。
海外业绩方面，小牛电动今年上半年表现相对较好。财报数据显示，截至2023年6月底，小牛电动海外销售网络覆盖53个国家，包括55家经销商。小牛电动上半年海外市场总销量为7.97万辆，较去年同期的7.18万辆增长11%。
去年上半年，爱玛的海外业务还在增长，但今年上半年有所下滑。2022年中报显示，其国际业务收入1.17亿元，同比增长111.69%。然而，今年上半年，爱玛的海外收入下降了26.5%，至8600万元。其他上市公司没有披露海外收入的具体数据。
近两年来，包括菲律宾、越南在内的东南亚国家对电动车实施了以旧换新、减税等政策。“油改电”带来了巨大的市场，东南亚成为电动自行车企业出海的热土。华创证券显示，东南亚市场电动摩托车年销量为4700万辆。
早在2007年，雅迪就率先布局海外市场。2019年，雅迪越南北江生产基地投产，年产能50万辆。今年上半年，爱玛还开通了阿里国际平台和独立站(爱玛的品牌在官网是海外)，增加了品牌在海外市场的曝光率，增加了获客渠道。
华创证券表示，目前东南亚本土品牌销量领先，国产品牌正在追赶。以雅迪为代表的国产品牌，在疫情后的东南亚市场发力，正在缩小与本土品牌的销量差距。
不过，德勤管理咨询公司发布的《电动两轮车行业白皮书》认为，两轮电动车企业在海外抢占市场并不容易，应重点关注海外品牌建设、产品规划和R&D的本土化以及供应链布局的全球化。
此外，电动两轮车行业的竞争延伸到产业链的上下游。近两年，头部企业开始逐步整合上游关键零部件厂商。2022年，雅迪完成对杜南华宇(主要从事电池极板和电池的生产和销售)的股权收购；今年3月，新日股份宣布与中科海纳科技股份有限公司(专注于新一代储能系统钠离子电池的研发和生产)签署战略合作。"