成本成为生活用纸品牌发展不可避免的问题。
7月20日，维达国际发布了2023年上半年业绩报告。报告期内，公司收入自然增长10.1%至100.7亿港元，但净利润下降81.1%至1.21亿港元，毛利也下降18.5%至25.27亿港元。
不久前，中顺洁柔发布的半年度业绩预告也显示，预计上半年净利润约为7967.39万-1.02亿元，预计同比减少55%-65%。
对于利润下滑，两家公司仍将原因归结为原材料成本带来的压力。
维达国际表示，由于成本膨胀的压力，利润受到压力。虽然从2022年底开始木浆价格逐步下调，但今年上半年的成本仍然受到过去高价库存的影响，对毛利率构成压力。报告期内，毛利率下降6.9个百分点至25.1%。
中顺洁柔也在业绩预告中表示，2023年上半年，受高价纸浆库存和能源价格上涨影响，公司生产成本大幅上升，市场竞争激烈，毛利率同比下降。
近年来，经营性纸浆价格高企也是生活用纸企业普遍面临的困境。
自2020年11月以来，纸浆价格持续上涨。2021年底，纸浆价格徘徊在5500-6000元/吨；到2022年底，纸浆现货报价已飙升至7400 -7800元/吨。
今年以来，纸浆现货价格已降至5200元/吨左右。尽管如此，并没有体现在上半年纸企的业绩上。
国泰君安期货分析师高琳琳在接受《期货日报》记者采访时表示，从6月份的出货数据来看，大量纸浆来到国内，港口库存居高不下。虽然低价的阔叶浆导致了一部分补货需求，但产业链库存转移需要时间。此外，中国以外港口的库存在高位运行，而下游需求的恢复速度没有供应增加带来的影响快。
面对原材料的高成本，通常采用两种常见的成本转移方式，一是提高价格，二是开发毛利率更高的产品。
近年来，包括中顺洁柔在内的许多公司都采用了第一种方法。根据中顺洁柔此前披露的信息，其产品价格调整从2022年一季度开始，分阶段推进。到2022年第三季度，中顺洁柔提高了大部分产品的价格。
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但涨价策略的负面效应之一是加剧了零售终端的激烈竞争。同时，对于刚需生活用纸，由于消费者对价格比较敏感，中顺洁柔很难通过简单的涨价来解决成本上涨的问题。
换句话说，急于提价不仅可能无法挽回业绩，还可能很容易失去市场份额。
中顺洁柔在2022年财报中也承认，“由于国内宏观经济波动，叠加产品的涨价策略和品类、渠道结构的调整，会在短时间内影响公司的销售。”最新的半年报似乎也显示，涨价对改善业绩没有明显作用。
除了降价，增加高端品类成为主流应对策略。这样做一方面是为了迎合当前消费升级的大趋势。另一方面，与纸巾产品相比，高端个人护理品能为其带来更高的毛利率。
2022年，中顺洁柔针对洁柔纸巾推出锦鲤鱼系列、烫金系列、C&FACE及其衍生产品，丰富油画系列布局高端市场。但中顺洁柔探索高端较早，高端对其目前业绩提升的作用并不显著。
维达国际在最新的半年报中也提到，报告期内，其高端纸品组合在mainland China的销量实现两位数增长，且占比持续提升；与纸巾业务相比，个人护理业务的毛利率仅下降2.9个百分点至31.2%，主要是因为个人护理产品中的卫生巾产品具有毛利高、消费者价格敏感度低的特点。
维达国际还表示，将继续投资高端品类和高利润品类，在增加市场份额和提高利润水平之间寻找平衡。
除了上述两个方向，生活用纸行业目前已经将业务重心从单一的生活用纸拓展到多元化、高端化的产品战略，不仅依靠纯卫生纸作为主要收入来源，还在寻找更多新的增长点，整个行业的竞争正逐渐向下半场转移。
维达国际的“纸巾婚礼秀”营销活动。(来源:维达国际)
不过成本压力可能会降低。
目前纸浆价格逐渐进入下行周期，生活用纸企业有望迎来业绩反转。中信证券预测，考虑到竞争格局和龙头价格策略，浆价下行周期中龙头生活用纸净利润率有望回归8%-10%。
恒安国际执行董事兼财务总监李在今年3月的业绩发布会上也表示，集团需要先消耗现有的高价木浆库存。预计今年下半年木浆价格成本下降的积极影响将体现在纸巾业务成本上，届时毛利率将有所提升。
花旗银行此前发布研究报告称，预计恒安国际的核心利润(不包括外汇损益)将在今年下半年恢复增长，相信这是受纸浆成本下降和纸巾毛利率回升的推动。
换句话说，或许在今年下半年成本压力缓解后，生活用纸企业的业绩将迎来拐点——但那时候，也是展现真正实力、试水高端和多元化发展的时候。"